〝散戶〞 太多要怎麼辦?

請問一下一支股票如果散戶太多會造成什麼情況?那要怎麼知道該支股票約有多少散戶?
如果散戶太多會造成什麼情況?那要怎麼知道該支股票約有多少散戶? 這些年來一般來講

電子股是散戶的最愛

而散戶指標通常又是指融資餘額

融資餘額可以看報紙

財經新聞中一定有融資融券餘額表

或者是上網到券商、證管會

皆可以得到資訊。

擦鞋童原理

當散戶太多的時候

股價通常都是在高檔

即將蘊釀一波跌幅。

如：去年10/30時出現加權指數9859點新高價

同時融資餘額也來到新高4144億

在外資、大股東、大戶大賣之下

結果造成事後大盤大跌2500點的局面。

個股也是一樣

力晶、台達電、光寶....等

去年股價在高檔

融資剛好也在高檔位置

事後股價通通以腰斬收場。

所以

選股的時候

一定要選擇近期股價跌深

並且融資大幅減少

打底完成

籌碼安定的股票

股價的上漲空間才會大！

散戶太多籌碼不安定散戶習性很容易進進出出會讓力量分散形同多頭馬車因此不容易漲很多一般稱之為籌碼凌亂指標之一就是融資比例融資越高代表散戶越多
散戶多的股票就是籌碼比較亂

散戶大都比較容易追高殺低呀

而且只有散戶能用融資

法人禁用

融資是要利息的

如果股票盤整久了就會出現多殺多出場的情形

因為一直沒獲利又得繳利息

又或者下跌到斷頭也是會出現多殺多的情形

不過不見得融資高的股票就一定弱勢

有的融資是業內或主力的

比較常出現在小股本的股票中

要怎麼知道有多少散戶

通常也是看融資

另一個就是散戶都比較後知後覺

大部份的散戶都偏好低價股、雙ｄ股

所以這類的融資會比較高。

融資高的股票也要看技術線型

如果線型不錯

那應該就是業內主力的融資了！

Fama(1970)指出在一個效率的資本市場中

價格會快速反應所有可得的資訊

而且所有投資人都是理性的

就算非理性投資人的確存在

其隨機的交易行為也會被理性投資人的套利交易所抵消

因此不會對市場價格產生影響。

自從這樣的見解提出後

效率市場假說便幾乎主宰了所有的財務理論

非理性投資人被視為是雜訊交易者（Noise trader）

對市場價格不具系統性的影響力。

然而許多研究都發現

因為實務上對套利交易的限制和市場的不完美性

市場價格往往會偏離真實價值

因此資本市場並不是一個效率市場；此外

非理性投資人的行為也不完全是隨機的。

散戶投資人除了是市場資產最主要的持有者外

也被認為較無足夠的能力與資訊來理性判斷證券之真實價值

因此其錯誤的預期會讓市場價格偏離合理價格。

在行為財務學越來越受到重視後

關於投資人情緒的研究文獻也陸續出現

學者們提出相當多種間接衡量投資人情緒的方法

但至今的研究結果仍十分分歧。

本文從個股每日的交易資料中

建立具有高度投機性質的散戶投資人情緒變數---短線交易買賣壓力、散戶投資人週轉率、當日沖銷比率

以了解在散戶投資人比重高達7 成以上的台灣股市中

散戶投資人情緒會如何地影響上市普通股之超額報酬率。

Baker 與Wurgler(2006)認為越難評價或套利的個股越有可能受到投資人情緒的影響

Kumar 與Lee(2006)認為散戶投資人交易較集中的個股會對散戶投資人情緒的變動較敏感。

因此

散戶投資人投資人情緒對股票超額報酬率的影響並不會一視同仁地顯現在所有的公司上

本文將公司依據規模、機構法人持股比率、獲利性、帳面市值比以及股價加以分類

以了解是否越不容易被評價的公司

其股票超額報酬率越容易受到散戶投資人情緒影響。

在控制市場風險貼水、規模效果、帳面市值比效果、以及動能效果（Fama 與French(1993)、Jegadeesh 與 Titman(1993)以及Carhart (1997)所提的四因子模型）後

發現小規模、低機構法人持股、價值股以及低股價的投資組合

投資人情緒變數對股票超額報酬率最具有正面的影響力。

散戶投資人情緒變數不僅和投資組合超額報酬率有顯著的同期關係

Granger 因果關係檢定結果也發現散戶投資人情緒是超額報酬率的領先因子。

此外

若想要使用散戶投資人情緒指標做為日後投資決策的依據

在忽略交易成本和稅賦之下

只有當日沖銷比率這個散戶投資人情緒變數在小規模、低機16構法人持股以及低股價的投資組合內可以得到較大的經濟利益。

因此

當散戶投資人情緒傾向樂觀時（亦即短線交易買賣壓力、散戶投資人週轉率、當日沖銷比率變大時）

小規模、低機構法人持股、價值股以及低股價公司的股票超額報酬率將會增加：反之

當散戶投資人情緒傾向悲觀時

這些公司的股票超額報酬率將會減少。

散戶投資人情緒應該受到重視

不應再被視為無關輕重雜訊。

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